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创智人人(CGTH.US)赴好意思上市彰着遇冷。

在2023年7月19日初度向SEC递交公开版的招股讲解书(F-1文献)以来，一年时间内创智人人已对招股书进行了13次更新，其中融资界限的不息缩水或表露出其并不受成本迎接。

在刚运行的F-1文献中，创智人人示意将以4-5好意思元的价钱刊行400万股闲居股，至多召募资金2000万好意思元。而后，其将刊行股份数目下调至200万股，至多召募资金1000万好意思元。而在近几次更新的招股书中，创智人人再度下调股份刊行数目至125万股，至多召募资金625万好意思元，较领先始时欲召募资金缩水近7成。

与募资界限抓续下调形成清楚对比的，是创智人人的控股推动将转售300万股闲居股，这是彰着的套现步履。昭彰，在IPO彰着遇冷之后，创智人人的控股推动已急于套现。

纵不雅过往上市前便线路转售股份的中概新股，上市后的发挥也齐不如东谈见解，这是否意味着创智人人上市后股价或将低迷?并吞公司的基本面来看，能够便能有一个较为明晰的谜底。

美东时间2022年12月30日，美国疾控中心公布数据显示，估计当周美国有40.5%新冠病毒感染病例是高传染性的奥密克戎亚型毒株XBB.1.5毒株引起的。

2023财年献技“增收不增利”逆境

设立于2016年的创智人人是一家来自香港的电子居品回收商，流程数年的积蓄，公司已形成了三伟业务板块，隔离是二手猝然电子开导的批发、二手猝然电子开导的零卖以及开导租借。

其中，二手猝然电子开导的批发指的是创智人人从好意思国、日本和其他一些发达国度的供应商处采购和回收猝然电子开导(当今主若是智高手机、平板电脑和条记本电脑)，再将上述开导批发予东南亚和其他地区的客户。

二手猝然电子开导的零卖指的是创智人人从供应商处采购受迎接的二手电子居品后，将其在公司的网站上展示，客户可从网上查询并下单，这是面向末端猝然者的业务。开导租借业务则是创智人人将可供出租的猝然电子开导的联系信息发布在公司网站上，以供末端猝然者租借居品。

不外，批发业务依然创智人人的中枢业务，2023财年(次第9月30日止12个月)时，批发业务占创智人人总收入的比例高达99.8%，零卖业务收入占比仅0.2%，开导租借业务则刚产生收入。昭彰，零卖业务以及开导租借业务仍处于发展的早期阶段。

从居品类别上看，创智人人的批发业务的收入主要起首于智高手机，2023财年时来自智高手机的收入占比为81.8%，其次是条记本电脑尽头他占比10.9%，平板电脑占比7.3%。收入来自于智高手机的占比拟2022年时权贵提高，2022年时为45.5%。

从事迹来看，创智人人的发挥并不乐不雅。天然在2023财年中，来自智高手机的收入大幅飙涨224.11%至4110.46万好意思元以及来自条记本电脑和其他的收入增长10.99%至552.56万好意思元从而共同带动公司总收入增长80.5%至5027.89万好意思元，但成本并未得到有用次第，这使2023财年的毛利率降至了9.88%，较2022财年时的15.97%下滑超6个百分点，从而影响了毛利仅增长11.7%至496.95万好意思元。

再加上一般和行政用度大幅飙升209.9%，进一步影响了公司的盈利才调，因此创智科技2023财年的净利润下滑7.4%至315.53万好意思元，净利率降至6.28%，而2022财年时为12.23%，近乎腰斩。

插足2024财年上半年(次第3月31日止6个月)，为转换2023财年时“增收不增利”的地点，创智科技战术性的礼聘了利润较高的订单，这使得来自智高手机的收入出现了彰着下滑，从而牵扯公司总收入下落26.3%至2053.35万好意思元。

创智科技的战术性礼聘确切取得了见效，2024年上半年时的毛利率升至13.08%，提高超4个百分点，带动毛利增长0.2%。但由于一般和行政用度大增91.4%，导致公司期内的净利润下滑20.5%至152.99万好意思元。不外，期内净利率小幅提高至7.45%，而同期为6.9%。

昭彰，居品成本次第与运营效力成为了影响创智人人事迹发挥的两不详道成分，2024财年上半年创智人人天然通过战术性撤消低毛利订单已毕了盈利才调的提高，但运营效力的低下仍使得公司净利润抓续下滑。而这背后，能够表露出了创智人人需面对的诸多潜在挑战。

供应商、客户高度聚会且严重依赖单一品牌

就市集竞争而言，香港的二手猝然电子回收市集是一个竞争极为剧烈的市集，且零散漫衍，约有1000家批发商从事二手猝然电子开导的采购、分级、立异和转售。在如斯多的竞争对辖下，批发商的竞争上风在于界限和运营效力。界限上风能让批发商领有更低的成本，运营效力则是提高盈利才调的要道，能否从竞争剧烈的市蚁合“杀出”，翌日还需看创智科技在这两个维度上竞争力的塑造进度。

同期，对供应商以及客户的过于依赖亦是创智人人面对的一大潜在风险。据招股书夸耀，2022、2023财年以及2024财年上半年，创智人人来自前五大供应商的采购量占比隔离为81.2%、80.1%、88.2%，过于依赖少数供应商，这能让公司的居品收购成本更具上风，但相应的，也会使得公司居品采购潜在风险升高，若某一供应商运筹帷幄出现问题，创智人人也将被影响。

而在客户方面，2022、2023财年以及2024财年上半年，创智人人来自前五大客户的收入占比隔离为75.6%、41.8%、92.9%。2023财年时对前五大客户的依赖进度有所缩小，但至2024财年上半年，依赖进度彰着高涨，其中最大客户孝敬的收入占比便高达45.9%，客户聚会度风险提高。

此外，创智人人的业务过于依赖苹果的居品。2024财年，包括iPhone、iPad、MacBook、Apple Watch等在内的苹果居品为创智人人孝敬了99.8%的收入，过于单一的品牌，会使得联系品牌的居品价钱出现较大变动时对批发商的运筹帷幄形成较大冲击。如果 Apple 的分娩或供应链出现中断，或出现要紧居品性量问题，创智人人的业务和经交易绩将受到不利影响。

好的一方面是，香港二手回收市集仍在稳步发展。据Frost & Sullivan叙述，香港回收猝然开导的批发价值从2017年的218亿港元(约27.8亿好意思元)增长到2021年的343亿港元(约43.7亿好意思元)，复合年增长率为12.0%。受益于市集增长受到经济膨大、猝然者对低成本商品的需求不息增长以及猝然者对回收猝然电子开导摄取度提高的推动，Frost & Sullivan瞻望，到2026年，香港二手电子开导的批发价值将达到559亿港元，2022年至2026年的复合年增长率为10.2%。

毫无疑问，创智人人翌日的发展将受益于香港二手回收市集的成长，但其能否在界限及运营效力方面塑造上风仍有带进一步不雅察世博shibo登录入口，且公司虽发展了零卖业务及租借业务，但当今效力甚微，其翌日需向市集讲授其在打造新增长弧线方面的后劲，才能在掀开公司成漫空间的同期提高估值。昭彰，创智人人若念念得回成本的爱重，还需拿出更多实力来讲授。